Scenari macroeconomici e valutazione d’impresa nelle situazioni di crisi

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Quarterly Market Update & Corporate Finance Topics - N.1 | 2026

La nuova edizione della Quarterly Market Update & Corporate Finance Topics di Andersen Italia propone un’analisi approfondita dei principali trend macroeconomici globali e delle dinamiche di corporate finance, offrendo insight strategici per imprenditori, investitori e management. Il contributo di apertura fornisce un aggiornamento dettagliato sullo scenario economico internazionale, con focus su geopolitica, politiche monetarie, inflazione, tassi di interesse e mercati finanziari. Viene analizzato il nuovo equilibrio globale tra Stati Uniti, Europa e Cina, con particolare attenzione agli investimenti in intelligenza artificiale, infrastrutture e difesa, nonché alle implicazioni per il mercato dei capitali e per le strategie di investimento.

L’analisi evidenzia inoltre le prospettive di crescita delle principali economie, il ruolo delle banche centrali (FED, BCE, BOJ), l’evoluzione dei tassi e dei cambi e l’impatto delle tensioni geopolitiche su asset allocation, equity e debito. Ampio spazio è dedicato all’Europa e all’Italia, con un focus su crescita economica, produttività, costo dell’energia e competitività industriale, elementi chiave per le decisioni di investimento e le operazioni di finanza straordinaria, incluse operazioni di M&A e accesso al mercato dei capitali.

Il secondo contributo approfondisce il tema della valutazione d’azienda in contesti di crisi e restructuring, offrendo una guida tecnica e operativa per professionisti del corporate finance, restructuring e distressed M&A. Viene analizzato il ruolo dell’esperto valutatore nell’ambito del Codice della Crisi d’Impresa, con particolare riferimento ai processi di diagnosi della crisi d’impresa e di stima del valore economico dell’impresa.

L’articolo esamina in dettaglio le principali metodologie di business valuation applicabili alle aziende in crisi, tra cui Discounted Cash Flow (DCF), multipli di mercato e approcci patrimoniali, evidenziandone limiti, criticità e condizioni di applicabilità in contesti distressed. Centrale è il confronto tra ROIC e WACC, insieme ai test di insolvenza (Balance Sheet Test e Cash Flow Test), strumenti fondamentali per distinguere tra crisi reversibile e irreversibile e per supportare decisioni di turnaround, ristrutturazione del debito e continuità aziendale.

Particolare attenzione è dedicata alla costruzione del piano industriale e piano finanziario, elementi chiave per la determinazione del reorganization value e per la valutazione della sostenibilità del risanamento. Il contributo approfondisce inoltre le principali criticità della valutazione in situazioni di crisi, tra cui la limitata comparabilità dei peers, l’incertezza dei flussi di cassa prospettici, la determinazione del terminal value e la corretta stima del fair value del debito.

Infine, viene evidenziata la distinzione tra valore economico e prezzo di mercato nelle operazioni su aziende distressed, sottolineando l’importanza di incorporare il rischio di execution e la probabilità di insuccesso del piano di ristrutturazione. Il contributo rappresenta un riferimento operativo per advisor finanziari, investitori istituzionali, fondi di private equity e private debt, nonché per imprese coinvolte in processi di turnaround, crisi d’impresa e operazioni di finanza straordinaria.